Historische Zinnpreise

Der Zinnpreis wird von der Industriekette dominiert, und der Einfluss angebotsseitiger Zwänge auf den Zinnpreis nimmt allmählich zu. Wenn wir auf die Preisentwicklung von Zinn in den letzten zwei Jahrzehnten zurückblicken, stellen wir fest, dass das Auf und Ab der Zinnpreise eng mit den Höhen und Tiefen des Halbleiterzyklus zusammenhängt, was zeigt, dass die Preisgestaltung von Zinnsorten in der Vergangenheit von der Nachfrage dominiert wurde. Während die boomende Entwicklung elektronischer Produkte in den letzten zehn Jahren das Wachstum der Zinnnachfrage vorangetrieben hat, sind die Zwänge auf der Angebotsseite allmählich zutage getreten, und der Einfluss von Angebotsschocks auf die Zinnpreise hat allmählich zugenommen. Im Trend seit Beginn des 23. Quartals gab es eine deutliche Divergenz zwischen dem Halbleiterzyklus und der Entwicklung des Zinnpreises, was unserer Meinung nach hauptsächlich auf den Angebotsschock zurückzuführen ist, der durch die kurzfristige Erwartung des Bergbauverbots im Bundesstaat Wa und die wenigen neuen Projekte in den nächsten 2-3 Jahren verursacht wurde. Mit Blick auf die Zukunft gehen wir davon aus, dass die Zinnnachfrage weiter stetig wachsen wird, und es wird erwartet, dass das starre Angebot die Zinnpreiselastizität weiter fördern und die Aufwärtsbewegung des Zinnpreiszentrums unterstützen wird.

Vor dem Jahr 2000: Die Zinnindustrie wuchs langsam und verlagerte sich von der Verzinnung auf den Lötmittelverbrauch. Das Aufkommen von Aluminium-, Kunststoff- und Verbundverpackungsmaterialien hat dazu geführt, dass die Nachfrage nach Verzinnung weiter zurückgegangen ist, und die dünne Schicht der Zinnbeschichtung hat den Einzelverbrauch von Zinn reduziert, vor diesem Hintergrund hat der Anteil des Verbrauchs und des absoluten Verbrauchs der Verzinnung allmählich abgenommen. Gleichzeitig hat die Entwicklung der Elektronikindustrie den Anteil des Verbrauchs von elektronischem Lot stetig erhöht, und die Zinnverbrauchsstruktur hat sich allmählich auf den Elektronikbereich und den chemischen Bereich verlagert.

Zyklus 2009-2012: Reparatur des Halbleitervolumens und Verknappung des Angebots an Zinnminen, die Zinnpreise erreichten einen neuen Höchststand. Nach der Finanzkrise konnte die lockere Geldpolitik in Verbindung mit der Volumenentwicklung von Smartphones in der Halbleiterindustrie den vorherigen Rückgang und das Volumenwachstum schnell wieder wettmachen, und die Nachfrage nach mobilem Lot stieg stark an, während das Angebot an Zinnminen abnahm und sich die Lücke zwischen Angebot und Nachfrage vergrößerte, was die Zinnpreise um 200 % in die Höhe trieb.

Im Zyklus 2016-2018 trieb die gemeinsame Produktionsreduzierung + Nachfragerendite den Zinnpreis in die Höhe. Nach einem Zeitraum von mehreren Jahren stieg die Feinzinnproduktion im Jahr 2014 an, die Halbleiterelektronikindustrie entwickelte sich mit geringer Wachstumsrate und der Zinnpreis gab nach. Angesichts des jahrelangen Rückgangs der Zinnpreise reduzierten im ersten Halbjahr 2016 neun inländische Zinnhütten gemeinsam die Produktion um 17.000 Tonnen, die Umweltschutzinspektoren im 3. Quartal begannen mit Produktionseinschränkungen und die Nachfrage im Bereich der Elektronik im 4. Quartal begann zurückzukehren. Von Mitte 2018 bis Ende 2019 gab die Halbleiterelektronikindustrie unter dem Einfluss des Handelskriegs zwischen China und den USA insgesamt einen Rückzug auf, und die Zinnpreise folgten.

Von 2020 bis heute: Das Angebot an Zinnerz und raffiniertem Zinn ist knapp, die Halbleiterindustrie boomt wieder und der Doppelklick von Angebot und Nachfrage lässt den Zinnpreis plötzlich wieder einen neuen Höchststand erreichen. Nach 18 bis 19 Jahren des Abschwungs haben seit dem 19. September 14 inländische Zinnhütten gemeinsam die Produktion um 20.200 Tonnen reduziert, und Indonesien Tianma hat die Produktion um etwa 10.000 Tonnen reduziert; Seit 2020 hat COVID die Nachfrage nach Homeoffice gefördert und den Zinnverbrauch im Elektronikbereich vorangetrieben. Die Verknappung des Angebots in Verbindung mit der steigenden Nachfrage und die anhaltend niedrigen Lagerbestände der LME führten zu einem starken Anstieg der Zinnpreise und erreichten innerhalb von zwei Jahren ab April 2020 ein Rekordhoch von 45.105 $/Tonne, was einem Anstieg von mehr als 200 % entspricht. Im Jahr 2022 begannen die Zinnvorräte unter den Bedingungen der schwachen Nachfrage in den meisten Endverbrauchsbereichen, die durch das makroökonomische Umfeld des Lagerdumpings in Myanmar verursacht wurden, zu akkumulieren, und die Zinnpreise gingen schnell zurück, mit einem Rückgang von mehr als 60 % zwischen Höchst- und Tiefstwerten.

Zukunftsaussichten: Knappes Angebot und Nachfrage überlagern die Kosten nach oben, es wird erwartet, dass das Zinnpreiszentrum steigen wird. Mit Blick auf die nächsten 2-3 Jahre hält die Versorgungsstörung in Übersee an, es gibt nur wenige neue Zinnbergbauprojekte, die weltweite Zinnversorgungsknappheit wird sich weiter verschärfen oder wird sich voraussichtlich weiter verschärfen, und es wird erwartet, dass der elektronische Feldzyklus oder die Bodennachfrage eine Reparatur einleiten wird, die Fundamentaldaten verbessern sich allmählich. ITA prognostiziert, dass die Vollkosten des weltweiten Zinnbergbaus weiter steigen werden, was das Zinnpreiszentrum nach oben treiben wird. Laut ITA belaufen sich die weltweiten Cash-Kosten von Zinnminen im Jahr 2022 bei 50 %, 75 % und 90 % Quantilen auf 11.418 US-Dollar pro Tonne, 18.534 US-Dollar pro Tonne bzw. 23.171 US-Dollar pro Tonne. Es wird erwartet, dass im Jahr 2030 die Quantile von 50 %, 75 % und 90 % 16.625 US-Dollar/Tonne, 23.964 US-Dollar/Tonne bzw. 36.290 US-Dollar/Tonne betragen.